選擇嘉盛 選擇不平凡

Google — 搜尋王者與AI先驅

Google股價從2023年累計上漲近 ，漲幅遠超標普500的 。 目前1 .6兆美元的市值在美股中高居第三，僅次於蘋果和微軟。

Google母公司Alphabet（以下簡稱「Google」）的財報顯示，該公司第三季實現創紀錄的766.9億美元的營收，較去年同期成長11%。 淨利196.9億美元，年增率更是高達41.55%，兩者皆超出市場預期。

在季度營收中，廣告業務貢獻了596億美元，佔比接近80%，是Google最牢固的護城河！ 其中搜尋引擎又是最賺錢的部門。 搜尋之於谷歌，就像iPhone之於蘋果、AWS之於亞馬遜、或資料中心之於英偉達，重要性不言而喻。

第三季Google雲端業務實現營收84.1億美元，佔總營收的11%，略低於市場預期，但Google雲端連續三個季度獲利！ 在AI領域，Google軟體（Gemini大語言模型）和硬體（TPU晶片）齊頭並進，有望對雲端業務形成正向作用。 谷歌執行長曾表示「借助生成式AI，Google將重構包括搜尋在內所有的核心產品」 。

Google的遠期本益比僅有20倍。 橫向對比，微軟33倍，亞馬遜則39倍。 另外，20倍也要低於Google自己25倍的滾動市盈率。 這意味著市場更加看好公司未來的獲利前景。

拼多多 — 中概龍頭股的崛起之路

2015年成立的拼多多在不到8年的時間裡，就在幾乎被阿里和京東壟斷的國內電商領域殺出了一條血路。 股價於11月30日收盤以1959億美元的市值正式超越阿里巴巴，成為中概股的領頭羊！

從2023年再拼多股價累計上漲 ，遠超標普500的 ，而阿里巴巴同期累計下跌 。

拼多多第三季營收為688.4億元人民幣，較去年同期大增93.9%，幾乎是預期成長率的兩倍，前兩季的成長率分別為58%和46%。 第三季實現淨利155.4億元，年增47%，是連續第10季的獲利。

拼多多旗下跨境電商平台Temu於2022年9月登陸美國並取得了不俗的成績，目前已經涵蓋了40多個國家。 依託中國生產製造業的優勢，拼多多期待將社群電商模式和低價好物推廣至全世界，成為公司新的成長引擎。

在估值方面，市場估計Temu不會高於主要競爭對手Shein的660億美元的最新估值，更不用提亞馬遜的1.5兆美元市值。 不過在8年前，誰能想到拼多多今天的市值能超越京東和阿里呢。

Tipranks的統計顯示，分析師給出的未來12個月的平均預測價格為166.58美元，最高預測價為190美元，這意味著當前股價還有16-33%的上漲空間。

亞馬遜 — 始於零售的網路巨頭

1994年成立的亞馬遜曾經只是一個網路書店，在經過了近30年的蛻變後如今已經成為了市值超1 .5兆美元的網路巨頭，股價從2023年累計上漲了，漲幅不僅遠高於標普500 的，也要高於雲端運算領域中的另兩大巨頭微軟和谷歌。

亞馬遜在第三季實現營收1,431億美元，年增13%，淨利更是暴漲241%。 其中零售仍然是亞馬遜最大的收入來源（佔40%）並實現了過去四個季度以來的最高成長速度。 就線銷售領域來說，亞馬遜仍是北美市場的龍頭，並且在未來很長一段時間內都是競爭對手難以企及的存在。

雲端服務AWS毫無疑問是亞馬遜最重要的利潤成長引擎，以16%的營收貢獻了公司62%的營業利潤。 截至三季度，AWS佔了全球雲端運算市場約31%的份額，大幅領先微軟（增至25%）和Google（降至10%）。 AI需求的爆發式成長可望持續提升AWS的獲利水平，並對零售和廣告等其他板塊產生正面影響。

在零售和雲端運算領域保持業界領先地位的同時，亞馬遜也在AI領域奮起直追，不但向AI新創公司Anthropic投資最多40億美元，同時也在自研晶片領域獲得了不俗的成果 ，建立AI生態系統或許是亞馬遜的下一個目標。

分析師對股價未來12個月的平均預測價格為175.51，最高預測價為210，這意味著當前股價還有20-43%的上漲空間。

英偉達 — AI時代 得算力者得天下

英偉達「殺」瘋了！ 經過連續10天的上漲，股價在11月14日創下收盤價刷新歷史新高點逼近500美元！ 英偉達從2023年的累計漲幅高達 ，超過雲端運算三巨頭（亞馬遜、微軟、谷歌）和蘋果從2023年的漲幅之和，而同期納斯達克100指數的漲幅「僅」有 。 公司1.2兆美元的市值比AMD、英特爾、高通、博通、ASML的總市值還要高，是全球半導體領域當之無愧的王者。

以遊戲顯示卡、「挖礦」業務、居家辦公和元宇宙熱潮等而風光無限。 雖然在2022年因宏觀環境而遭遇滑鐵盧，但2023年在生成式AI的推動下，資料中心業務接棒成為了公司的核心支柱，不但抵禦住了半導體產業的下行週期，甚至還幫助英偉達再次登上 巔峰。 創辦人黃仁勳就說過，英偉達已經不再是半導體公司，而是AI計算公司。 也正是從那時甚至更早開始，英偉達便將「算力」視為人工智慧的基石。 而算力的背後，是以CUDA（平行運算平台與程式設計模型）、資料中心專用GPU、軟體庫等為基礎的AI生態，等待的就是黃仁勳口中「AI的iPhone時刻」。

感謝ChatGPT，這一刻最終還是來了。 AI大模型的訓練和推理部署都需要龐大算力，這直接催生了對AI晶片（高性能GPU）的需求，而英偉達佈局多年早已成為了這一領域的絕對霸主，市場份額約80-90% ，手中的兩張王牌便是A100和H100（H200於明年第二季上市）。 雲端運算三巨頭和眾多科創公司不計成本的搶購英偉達的晶片來滿足AI時代的算力需求。

聚光燈下的是大語言模型和雲端服務商，但提供基礎設施的英偉達才是幕後的最大贏家，並且完成了從GPU供應商到「人工智慧運算領域的領導者」的華麗升級，這也合理化了 其股價從2023年的表現。

微軟 — AI時代的先驅

如果要在美股中找出一檔「高市值、高成長、高利潤率」的公司，股價剛創下歷史新高的微軟幾乎是個完美的選擇。 微軟第三季（公司2024財年第一季）財報顯示，公司實現營收565億美元，實現每股盈餘（EPS）3美元，兩者皆創歷史新高，年漲幅分別為13%及27%！ 三大業務部門（智慧雲端業務、生產力及業務流程、個人運算部門）的收入全部優於預期。

歸功於過去五年微軟對Open AI的投資，在從2023年微軟將自己推向了AI技術革命的最前線。 OpenAI將提升微軟雲端運算服務的吸引力和需求，若用戶透過Azure接入OpenAI，既可以運行與OpenAI同樣的模型，同時還能確保安全、可靠、合規和資料隱私（相較於新創公司而 言）。 除了對OpenAI的獨家訪問權，Azure還支援Meta的Llama 2 大型語言模型（LLM），有望為用戶帶來更多的選擇和更低的成本。 此外將AI技術與自身更多產品的整合，可以活化部分已經邊緣化的產品銷售，更是將人工智慧普及至了一般消費者。 隨著OpenAI宣稱「人人都能做自己的GPT」並著手建構大模型生態（GPT store），規模經濟可望逐步降低高昂的開發和維護成本。 這些都意味著和OpenAI之間有收入和利潤分享協議的微軟在未來有「躺著賺錢」的可能。

而剛創下歷史新高的微軟市值接近2.7兆美元，蘋果2.8兆美元的龍頭地位又遭到挑戰。 在過去的10年中微軟累計漲幅高達 ，從2023年的累計漲幅為 ，遠超同期標普500的 。

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美股市場焦點

在人工智慧（AI）熱點的推動下，英偉達（NVDA）從2023年累計上漲 ，其漲幅在美股中傲視群雄。 營收和交車量再創新高的特斯拉（TSLA）從2023年累計漲幅也高達 。 相對而言，並沒有深度參與AI賽道的蘋果（APPL ）同期「僅」上漲 ，但這仍要高於美國三大基準指數的漲幅。

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A50與納指走勢背離

自2020年3月以來，納斯達克100指數在美國超級寬鬆的貨幣政策刺激下累計上漲，並於2021年底創下歷史新高，而同期中國A50指數則下跌。

自2023年初以來，兩者的漲跌幅分別為和。

A50指數追蹤滬深兩市市值最大的50家A股公司，涵蓋了金融、醫療、能源、菸草等產業，前五大權重股分別為中國平安、貴州茅台、招商銀行、格力電器、工商銀行。

納斯達克綜合指數是反映納斯達克證券市場行情變化的股票指數，簡稱納指。 納指的成分股主要由快速發展的先進技術、電信和生物公司組成。 特斯拉、英偉達、蘋果等家喻戶曉的高科技公司，都是納指成分股。

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美國原油價格走勢可觀

國際美國原油價格在2023年下半年表現強勁！ 其中WTI原油的價格已經飆升至90美元上方，自6 月低點以來的漲幅更是達到了驚人的 ，遙遙領先其他主要資產類別！

由於沙烏地阿拉伯和俄羅斯持續縮減原油產能和出口規模，因此OPEC預計未來原油市場將出現供應短缺的情況。 另一方面，目前美國的商業原油和戰略原油儲備的總規模已經降至了近40年來的最低水準。

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